Examen Module 5 : La Valorisation | Formation StocksPickeur

1 Quelle est la différence fondamentale entre le Prix et la Valeur ?

Le Prix est stable, la Valeur change tous les jours. Le Prix est ce que vous payez (le marché), la Valeur est ce que vous obtenez (les fondamentaux). Ils sont toujours identiques grâce à l'efficience des marchés.

💡 Réponse : B. Comme le dit Buffett : "Price is what you pay, Value is what you get". L'investisseur cherche à payer moins cher que la valeur reçue.

2 Qu'est-ce que la stratégie QARP ?

Quality At Any Price (Acheter la qualité peu importe le prix). Quantitative Analysis Research Program. Quality At a Reasonable Price (Acheter la qualité à un prix raisonnable).

💡 Réponse : C. C'est l'équilibre parfait entre la stratégie Value et la stratégie Growth, qui offre historiquement les meilleures performances.

3 Pourquoi est-il dangereux d'attendre une marge de sécurité de 50% pour une entreprise "Ultra Quality" (comme Microsoft ou Hermès) ?

Parce que ces entreprises sont si solides qu'elles ne sont presque jamais soldées à -50%, vous risquez de ne jamais acheter. C'est faux, il faut toujours attendre -50% pour être sûr. Parce que la qualité n'a pas de prix.

💡 Réponse : A. Pour la qualité exceptionnelle, une marge de sécurité de 10-20% ou un "Juste Prix" suffit, car la croissance (compounding) joue en votre faveur.

4 Vous hésitez entre deux actions. Laquelle est la plus attractive selon le ratio PEG (Price/Earnings-to-Growth) ?

Action A : PER de 10 et Croissance de 2% (PEG = 5). Action B : PER de 25 et Croissance de 25% (PEG = 1). Action C : PER de 50 et Croissance de 10% (PEG = 5).

💡 Réponse : B. Un PEG de 1 est excellent. Cela signifie que vous payez un prix juste pour la croissance. L'action A semble pas chère au PER, mais est hors de prix par rapport à sa faible croissance.

5 Quel niveau de "Free Cash Flow Yield" (Rendement du FCF) est généralement considéré comme un signal d'achat fort pour une entreprise de qualité ?

Moins de 1% (Comme une obligation très sûre). Environ 3% (Zone d'attente). Supérieur à 5% (Zone verte).

💡 Réponse : C. Un rendement FCF > 5% pour une entreprise qui croît est une opportunité rare. C'est mieux que le taux sans risque.

6 Sur quel principe fondamental repose le DCF (Discounted Cash Flow) ?

1€ aujourd'hui vaut plus que 1€ dans 10 ans (L'argent a un prix temporel). Les performances passées préjugent des performances futures. La valeur d'une entreprise est égale à la somme de ses actifs matériels (usines, stocks).

💡 Réponse : A. Le DCF actualise les flux futurs. C'est une machine à ramener l'argent de demain à sa valeur d'aujourd'hui en appliquant un taux d'actualisation.

7 Que vous indique l'outil "Reverse DCF" ?

Le prix futur de l'action dans 10 ans. Le taux de croissance que le marché "attend" (price-in) actuellement pour justifier le cours de bourse. Le montant du prochain dividende.

💡 Réponse : B. C'est l'outil de "Reality Check". Si le marché attend 20% de croissance pour une entreprise qui en fait historiquement 10%, c'est trop cher (surévalué).

8 Dans quel cas faut-il privilégier le "Forward PE" plutôt que le "Trailing PE" ? (Plusieurs réponses)

Pour une entreprise très stable et mature (ex: Coca-Cola). Pour une entreprise en forte croissance (ex: Nvidia) où le passé ne reflète pas le futur. Pour une entreprise en retournement (Turnaround) qui sort d'une année de pertes exceptionnelles.

💡 Réponse : B et C. Le marché regarde le pare-brise (futur). Pour les boîtes qui changent vite, le rétroviseur (Trailing) est trompeur.

9 Quelle est la différence majeure entre le PER et le ratio EV/EBITDA ?

Aucune, c'est la même chose. L'EV/EBITDA est réservé aux banques. L'EV/EBITDA prend en compte la Dette (via la Valeur d'Entreprise), alors que le PER ne regarde que la Capitalisation.

💡 Réponse : C. C'est crucial pour comparer deux entreprises qui ont des niveaux d'endettement différents. L'EV est le "vrai prix" de rachat.

10 Dans la stratégie personnelle de l'auteur, quels sont les 3 piliers de la "Triangulation" avant d'acheter ? (Tout cocher)

Le Test Historique (PER Actuel < PER Historique). La Valeur Intrinsèque (DCF/Reverse DCF via Intrinsic). Le Sanity Check (Consensus des Pros sur GuruFocus/TipRanks).

💡 Réponse : A, B et C. C'est la convergence de ces trois signaux (Passé, Futur, Consensus) qui déclenche l'achat en toute confiance.

Quiz Module 5 : La Valorisation 🏷️